Analyse technique ou fondamentale ?

L'analyse technique

En bourse l'analyse technique est l’étude des graphiques de cours et de différents indicateurs dans le but d'anticiper l'évolution des marchés.

Elle s'applique à tout type de marchés (indices, actions, taux, matières premières, marché des changes...) et n’est donc pas limitée aux marchés d’actions. Les mêmes outils et méthodes pouvant être appliqués à tout type d'actif sous-jacent dès lors que son prix est déterminé par la rencontre d’une offre et d’une demande. L’outil principal de l’analyste technique est le graphique.

Le but avéré et la raison d’être de l’analyse technique est la prévision des tendances et des signes de retournements de tendance ou des graphiques boursiers ou du forex. Il s’agit d’identifier des conditions de marchés (figures remarquables et/ou signaux donnés par des outils mathématiques) qui donnent statistiquement un résultat identique.

L’analyse technique ne prétend pas être une science exacte. Elle se rapproche plus d'une science humaine puisque son objet d'étude est directement centré sur la compréhension de la psychologie du marché boursier.

Vous trouverez de nombreux indicateurs techniques présentés dans cette rubrique.

L'analyse fondamentale

En bourse l'analyse financière se rapporte à l'évaluation méthodique de la situation financière d'une entreprise. Le but de cette analyse est de fournir, à partir d'informations chiffrées d'origines diverses, une vision synthétique qui fait ressortir la réalité de la situation et qui doit aider l'investisseur dans leur prise de décision. Les aspects les plus souvent étudiés sont la profitabilité, la solvabilité et la liquidité de l'activité considérée.

L’évaluation d’une société ne passe pas uniquement par l’analyse de son bilan et de son compte de résultat. En plus de cette analyse comptable et financière viendront se greffer d’autres études telles que l’analyse stratégique visant à déterminer par exemple le positionnement de la société étudiée par rapport à ses concurrentes ou à son secteur d’activité, une étude de la politique des ressources humaines dans l’entreprise, etc. L'analyse fondamentale est souvent utilisé en bourse mais s'oppose directement à l'analyse technique.

Quelle analyse choisir ?

L’analyse fondamentale, telle qu’elle est mise en œuvre par les analystes des banques avec des recommandations, repose essentiellement sur des ratios financiers relatifs aux fondamentaux de la société.

C’est ainsi que seront étudiés des ratios tels que le rapport cours sur bénéfices attendus, capitalisation sur chiffre d’affaires, niveau d’endettement, … Des normes étant déterminées, elles permettent alors d’estimer le risque associé à l’achat ou la vente d’un titre. Par exemple, une norme assez courante consiste à privilégier les titres ayant un ratio cours / bénéfice par action attendu inférieur à vingt, ce chiffre étant considéré comme un seuil important. De même, un niveau majeur pour le ratio capitalisation / chiffre d’affaires se trouve aux environs de deux…

Néanmoins, cette méthode peut présenter quelques lacunes. Prenons par exemple le cas des valeurs technologiques au début de l’année. Nombreux ont ainsi été les titres dont le ratio cours / bénéfices s’est établi à plus de 100 et le ratio capitalisation / chiffre d’affaires à plus de 10. Alors d’un point de vue fondamental, quelle attitude adopter dans un tel contexte ? Soit l’on tente d’établir de nouveaux ratios propres à la « Nouvelle Economie », ce qui peut nécessiter un certain délai, soit l’on s’en tient à ses ratios initiaux, ce qui aboutit à laisser passer certaines occasions intéressantes.

De plus, il apparaît assez souvent que l’évolution des cours ne traduit pas nécessairement les fondamentaux réels des sociétés, des effets de sur-réaction (tant à la hausse qu’à la baisse) étant courants, notamment par rapport aux annonces.

L’analyse technique part d’un principe financier assez simple : à un moment T du temps, le cours d’un titre reflète précisément toutes les informations disponibles sur ce titre, toute son histoire. Cela est dû au fait que le temps est considéré comme continu, toute variation du cours aboutissant à la détermination d’un nouveau niveau qui lui-même sera la base de référence pour de nouvelles variations. Dès lors, il est donc possible de se fonder sur l’évolution des cours, à différents niveaux, pour tenter de déterminer les évolutions futures les plus vraisemblables.

Néanmoins, cette détermination des sens et des ampleurs de variation ne va pas de soi. En effet, il apparaît assez rapidement que les effets psychologiques (relatifs par exemple aux effets de seuils ou au comportement des particuliers par rapport aux professionnels) peuvent s’avérer tout aussi importants que des considérations purement techniques. Dès lors peuvent se manifester des opinions différentes sur la base d’informations pourtant similaires. C’est même sur ce principe proprement dit que se fonde la détermination des cours, qui traduisent un consensus de marché entre les positions acheteuses et les positions vendeuses.

L’analyse technique ne vise donc pas, en tant que telle, à déterminer des raisons précises à la variation des cours mais plutôt à mesurer l’évolution des ces derniers et, si possible, à déterminer leur comportement futur vraisemblable.

Cette approche permet ainsi de tenir un plus grand compte de la psychologie des opérateurs.

En effet, les mouvements de hausses et de baisses des marchés se font presque systématiquement selon des tendances, de plus ou moins long terme. Celles-ci sont fondées sur l’approche des investisseurs à l’égard des titres, pessimiste (bear) ou optimiste (bull). La situation d’optimisme se caractérise par des cours en perpétuelle hausse alors même que les fondamentaux ne justifient nullement cette hausse. Les ratios sont donc en croissance, ce qui peut amener les analystes à se retirer des titres.

En revanche, c’est souvent lors de ces trends de hausse que les particuliers se convainquent peu à peu de l’intérêt de se positionner à l’achat, alors même que le potentiel de hausse est nettement amenuisé. Cette observation traduit bien l’effet moutonnier des marchés, et partant l’intérêt de figurer parmi les premiers bénéficiaires des mouvements.